Plains GP Holdings: Gesunde Finanzdaten gepaart mit Aufwärtswachstumspotenzialen (NASDAQ:PAGP)

Parodie

Plains GP Holdings (NASDAQ:PAGP) ist eine börsennotierte Kommanditgesellschaft aus Delaware; Seit Ende 2022 stammt der Cashflow des Unternehmens vollständig aus einer indirekten Investition in Plain All American Pipeline (PAA). Es ist wichtig zu wissen, dass Plain All American einer der führenden Midstream-Dienstleister in Nordamerika ist, der produzierende Regionen mit Nachfragezentren und Exportterminals verbindet. Ihre wichtigsten Vermögenswerte und Dienstleistungen konzentrieren sich auf Rohöl und NGL in den am stärksten wachsenden Fördergebieten wie dem Perm-Becken in den Vereinigten Staaten und Kanada. Anhand dieser Analyse habe ich die Geschäfts- und Finanzaussichten von PAGP untersucht, um festzustellen, ob das Unternehmen eine wertvolle Investitionsoption darstellt.

Plains All American verfügt über eine herausragende Lage und Infrastruktur im Perm-Becken, dem wichtigsten Becken Nordamerikas. Wie das Management erklärte, treibt das Perm-Becken das Volumenwachstum auf den Rohölmärkten in den Vereinigten Staaten voran und führt dadurch zu einer höheren Produktion in der Zukunft. In der nordamerikanischen Ölproduktionsprognose weist das Perm-Becken die höchste Produktionswachstumsrate auf. Angesichts dieser Prognose hat Plains eine hervorragende Chance, seine Produktion zu steigern, selbst angesichts umfassenderer wirtschaftlicher Zwänge. Erwähnenswert ist auch, dass die allgemeine Politik des Unternehmens, seine Käufe und Verkäufe im Rahmen von Festpreisverträgen zu strukturieren, es widerstandsfähig gegen Schwankungen der Rohstoffpreise und deren Auswirkungen auf das Betriebsergebnis macht. Die Vorteile von Plains beschränken sich nicht nur auf den wünschenswerten Betriebsstandort; Die Liquiditäts- und Kapitalstruktur des Unternehmens ist solide und bietet eine sehr attraktive Dividendenrendite von 7 % (siehe Abbildung 1).

Abbildung 1

3. Quartal 2023 Investorenpräsentation

Wie bereits erwähnt, ist eine solide Bilanz- und Kapitalstruktur eines der Stärken von Plains. Dem Unternehmen gelang es im letzten Jahr, seine Cash-Generierung zu steigern. Das Unternehmen erreichte im letzten Quartal einen Barmittelbestand von 983 Millionen US-Dollar gegenüber nur 327 Millionen US-Dollar im zweiten Quartal 2022. Eine höhere Cash-Generierung verbesserte ihre Bilanz, indem ihre Nettoverschuldung im zweiten Quartal 2023 im Jahresvergleich auf 7,2 Milliarden US-Dollar sank, verglichen mit 8,6 Millionen US-Dollar im gleichen Zeitraum im Jahr 2022. Glücklicherweise ist ihr Eigenkapital mit 14,8 Milliarden US-Dollar weitaus höher als die Nettoverschuldung, was die Risiken einer zukünftigen Fremd- und Eigenkapitalfinanzierung ausgleicht (siehe Abbildung 2).

Abbildung 2 – Kapitalstruktur von PAGP (in Millionen)

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Darüber hinaus ist die solide Liquiditätsstruktur von Plains ein weiteres Element, das das Unternehmen bekannt macht. Nach einem starken Rückgang ihres operativen Cashflows von 941 Millionen US-Dollar im 3. Quartal 2022 auf 334 Millionen US-Dollar am Ende des Jahres 2022 steigerten sie ihren Cashflow aus dem operativen Geschäft und erreichten am Ende des 2. Quartals 2023 887 Millionen US-Dollar. Glücklicherweise blieben ihre Kapitalausgaben bei a Das Unternehmen erreichte ein angemessenes Niveau von 159 Millionen US-Dollar, was zu einem großzügigen freien Cashflow von 728 Millionen US-Dollar am Ende des letzten Quartals führte. Mit Ausnahme des 3. Quartals 2022 erreichte ihr generierter freier Cashflow den höchsten Wert in den Vorquartalen. Im letzten Quartal erklärte das Management eine Dividende von 0,2675 US-Dollar pro Aktie, was etwa 52,5 Millionen US-Dollar an Dividendenzahlungen basierend auf 196.000.000 ausstehenden Aktien entspricht. Aufgrund ihres hohen FCF-Betrags besteht in der Zukunft Raum für einen Schuldenabbau und höhere Ausschüttungen an die Aktionäre (siehe Abbildung 3).

Abbildung 3 – Cash-Struktur von PAGP (in Millionen)

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Das Management geht davon aus, dass der Verschuldungsgrad bis Ende 2023 unter dem 3,5-fachen liegen wird. Nach der Analyse der gesunden Cash- und Kapitalstrukturen in den Vorquartalen ist es keine Überraschung, dass die Prognose leicht erreichbar ist. Die Folge des COVID-19-Ausbruchs und der Abschwung im Jahr 2020 führten dazu, dass die Verschuldungsquoten von Plains um mehr als das Siebenfache anstiegen; Allerdings konnte das Unternehmen seine Verschuldungsquote durch den erfolgreichen Schuldenabbau in den letzten Jahren erheblich verbessern. Letztendlich beträgt das Verhältnis von Nettoverschuldung zu EBITDA in TTM das 2,8-fache und das Verhältnis von Nettoverschuldung zu CFO in TTM das 2,5-fache (siehe Abbildung 4).

Eine verbesserte finanzielle Flexibilität ebnet den Weg für höhere Barrenditen für Anleger und ermöglicht es dem Management, einen neuen Rahmen für die Kapitalallokation in Betracht zu ziehen. Das Management plant, die Barausschüttung um 0,15 US-Dollar pro Aktie und Jahr zu erhöhen, und diese Erhöhung wird fortgesetzt, bis die Deckungsquote der Anteilsausschüttung etwa 160 % erreicht. Ihre Prognose für die Abdeckungsrate der Einheitenverteilung bis Ende 2023 liegt bei 215 %, was zeigt, dass das Unternehmen viel Raum für Wachstum hat und sein Stückpreis daher ein Aufwärtspotenzial für einen Anstieg hat.

Abbildung 4 – Leverage-Bedingung von PAGP

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Es ist erwähnenswert, dass die gesunde Liquiditätslage des Unternehmens in Verbindung mit starken Deckungsbedingungen das Risiko wahrscheinlicher wirtschaftlicher Rezessionen weitgehend eliminiert. In den letzten Quartalen verbesserte das Unternehmen seine Liquiditätslage in allen Bereichen der laufenden und liquiden Mittel. Das Umlaufvermögen des Unternehmens reicht mit einer aktuellen Quote von 1,0 aus, um seine kurzfristigen Verpflichtungen zurückzuzahlen. Darüber hinaus verdoppelte sich ihre Liquiditätsquote im zweiten Quartal 2023 auf 0,2x gegenüber 0,1x am Ende des ersten Quartals, was darauf hindeutet, dass das Unternehmen in der Lage ist, etwa 20 % seiner Verpflichtungen nur mit den erwirtschafteten Barmitteln zu begleichen, was attraktiv ist (siehe). Abbildung 5).

Abbildung 5 – Liquiditätslage von PAGP

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Das größte Risiko im Zusammenhang mit dem Betrieb und der Rentabilität von Plains hängt mit größeren oder geringfügigen Änderungen bei Angebot und Nachfrage nach Rohöl, Erdgas, NLG und anderen von PAA bereitgestellten Dienstleistungen zusammen. Engpässe bei Angebot und Nachfrage, die durch eine Vielzahl von Faktoren verursacht werden können, die nicht unter der Kontrolle des Managements stehen, können sich negativ auf ihre Geschäftstätigkeit und Finanzlage auswirken. Außerdem liegt die Prognose des Managements für WTI-Rohöl im Jahr 2023 bei durchschnittlich 82,5 USD/bbl. Sollten die Ölpreise stärker sinken, könnten andere Prognosen und Abläufe negativ beeinflusst werden. Es ist wichtig zu erwähnen, dass Plains sein gesamtes verfügbares Bargeld verteilt; Daher ist sein Wachstumsprozess möglicherweise langsamer als bei Unternehmen, die ihr verfügbares Bargeld reinvestieren, um ihre Geschäftstätigkeit auszuweiten.

Plains ist ein stabiles und leistungsstarkes Unternehmen in der Öl- und Gasindustrie. Es ist eines der bekanntesten Midstream-Unternehmen in Nordamerika. Die Betriebs- und Finanzergebnisse des Unternehmens liegen auf dem gleichen Weg wie die Prognosen des Managements, was die Stabilität des Unternehmens für weiteres Wachstum in der Zukunft zeigt. Das Management plant, die Barausschüttung jährlich um 0,15 US-Dollar pro Aktie zu erhöhen, bis die Deckungsquote der Anteilsausschüttung etwa 160 % erreicht. Basierend auf den diesjährigen 215 % können wir sagen, dass das Unternehmen viel Raum zum Wachsen hat und der Stückpreis dadurch gutes Potenzial hat, zu steigen. Darüber hinaus führten die gesunden Liquiditäts- und Kapitalstrukturen von Plains zu starken Verschuldungs- und Liquiditätsbedingungen, die das Risiko weiterer finanzieller und wirtschaftlicher Zwänge in der Zukunft eliminieren.

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